財務管理第五章項目投資管理

財務管理曹致浩重慶財經職業學院目錄Chapter.5項目投資管理項目投資管理概述現金流量的內容及估算項目投資決策的評價指標及其運用項目投資管理——項目投資管理概述

投資指的是用某種有價值的資產，其中包括資金、人力、知識產權等投入到某個企業、項目或經濟活動，以獲取經濟回報的商業行為或過程。也可以說是指消耗一定的資源，期望得到未來收益的行為。什么是投資項目投資管理——項目投資管理概述

項目投資是一種以特定項目為對象，直接與新建項目或更新改造項目有關的長期投資行為。項目投資項目投資管理——項目投資管理概述

投資金額大影響時間長不經常發生變現能力差項目投資的特點項目投資管理——項目投資管理概述

投資項目的提出投資項目的評價投資項目的決策投資項目的執行投資項目的再評價項目投資的程序項目投資管理——項目投資管理概述

項目投資計算期=建設期+生產經營期項目投資資金=原始總投資+建設期資本化利息資金投入方式包括一次投入和分次投入項目投資的構成項目投資管理——現金流量的內容和估算是指企業在一定會計期間按照現金收付實現制，通過一定經濟活動（包括經營活動、投資活動、籌資活動和非經常性項目)而產生的現金流入、現金流出及其總量情況的總稱，即企業一定時期的現金和現金等價物的流入和流出的數量。投資項目的現金流量是什么？什么是現金流量項目投資管理——現金流量的內容和估算投資項目的類型假設財務可行性分析假設建設期投入全部資金假設經營期與折舊年限一致假設時點指標假設確定性假設假設條件項目投資管理——現金流量的內容和估算現金流出量現金流入量現金凈流量現金流量項目投資管理——現金流量的內容和估算凈現金流量的估算（t=0,1,2,…,n）項目投資管理——現金流量的內容和估算大華公司準備購入一設備以擴充生產能力。現有甲、乙兩個方案可供選擇，甲方案需投資10,000元，使用壽命5年，采用直線法計提折舊，5年后設備無殘值。5年中每年銷售收入為6,000元，每年的付現成本為2,000元。乙方案需投資12,000元，采用直線法計提折舊，使用壽命也為5年，5年后有殘值收入2,000元。5年中每年銷售收入為8,000元，付現成本第一年為3,000元，以后隨著設備陳舊，逐年增加修理費400元，另需墊支營運資金3,000元，假設所得稅率為40%，試計算兩方案的現金流量。

【解】首先計算兩方案的折舊額：甲方案：10,000/5=2,000；乙方案：（12,000-2,000）/5=2,000項目投資管理——現金流量的內容和估算

012345甲方案固定資產投資營運資金墊支銷售收入付現成本折舊稅前凈利所得稅稅后凈利營業現金流量固定資產殘值營運資金收回現金流量合計-10，000-10，0006，0002，0002，0002，0008001，2003，2003，2006，0002，0002，0002，0008001，2003，2003，2006，0002，0002，0002，0008001，2003，2003，2006，0002，0002，0002，0008001，2003，2003，2006，0002，0002，0002，0008001，2003，2003，200項目投資管理——現金流量的內容和估算012345乙方案固定資產投資營運資金墊支銷售收入付現成本折舊稅前凈利所得稅稅后凈利營業現金流量固定資產殘值營運資金收回現金流量合計-12，000-3，000-15，0008，0003，0002，0003，0001，2001，8003，8003，8008，0003，4002，0002，6001，0401，5603，5603，5608，0003，8002，0002，2008801，3203，3203，3208，0004，2002，0001，8007201，0803，0803，0808，0004，6002，0001，4005608402，8402，0003，0007，840項目投資管理——現金流量的內容和估算某企業投資一項固定資產，投資額為150萬元，年初投資，建設期為0年，預計固定資產使用壽命為6年，預計無殘值，采用直線法計提折舊，年經營收入為100萬元，經營成本為60萬元，所得稅稅率為33%，銀行貸款利率為12%。要求：(1)計算每年現金凈流量(2)計算非貼現的投資回收期(3)計算凈現值(4)計算內含報酬率項目投資管理——現金流量的內容和估算因為每年的營業現金凈流量相等所以：年金現值系數=原始投資額/每年相等的營業現金凈流量（P/A，IRR，6）=150/35.05=4.2796

依年金現值系數表，找到（P/A，11%，6）=4.231,（P/A，10%，6）=4.355。根據上面相鄰的折現率及其年金現值系數，采用插值法計算內含報酬率。

IRR=≈10.61%＜12%

所以，方案不可行項目投資管理——現金流量的內容和估算2．通達公司有一投資項目，初始投資250萬元，其中設備投資220萬元，開辦費投資6萬元，流動資金墊支24萬元。該項目建設期為1年，設備和開辦費的投資均于建設期起點投入，流動資金于設備投產時墊支。該項目壽命期為5年，按平均年限法計提折舊，預計殘值收入為20萬元；開辦費于投產后分3年攤銷。預計項目投產后第1年可獲稅后凈利潤60萬元，以后每年遞增5萬元。該公司要求的最低報酬率為10%。要求：（1）計算該項目各年的現金凈流量NCFt；（2）計算該項目的凈現值NPV，并判斷該項目是否可行。項目投資管理——現金流量的內容和估算（1）計算各年現金凈流量NCFt：固定資產（設備）折舊額=（220-20）÷5=40（萬元）無形資產（開辦費）攤銷額=6÷3=2（萬元）NCF0

=-220-6=226（萬元）NCF1

=-24（萬元）NCF2=60+（40+2）=102（萬元）NCF3

=65